Tesouro IPCA+: Como Funciona, Rendimento e Riscos
Aviso legal: Este conteúdo é educacional e não constitui recomendação de investimento. Rentabilidade passada não garante resultados futuros. As simulações são baseadas em taxas vigentes na data de publicação e podem variar. Consulte um profissional certificado antes de investir.
O Tesouro IPCA+ é um dos títulos mais buscados por quem quer proteger o dinheiro da inflação e garantir um rendimento real (acima da inflação) no longo prazo. Mas ele tem características próprias que precisam ser bem entendidas — especialmente a marcação a mercado, que pode causar prejuízo se o título for vendido antes do vencimento. Neste artigo, você vai entender tudo.
O que você vai aprender neste artigo:
- O que é o Tesouro IPCA+ e como funciona
- Diferença entre Tesouro IPCA+ e Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais
- Como o rendimento é calculado (IPCA + taxa fixa)
- O que é marcação a mercado e como ela te afeta
- Comparação com Tesouro Selic e CDBs
- Para quem e quando esse título pode fazer sentido
O que é o Tesouro IPCA+?
O Tesouro IPCA+ é um título público emitido pelo Tesouro Nacional que oferece um rendimento composto por duas partes: a variação do IPCA (o índice oficial de inflação do Brasil, medido pelo IBGE) mais uma taxa de juros fixa definida no momento da compra.
Por exemplo: se você compra um Tesouro IPCA+ com taxa de IPCA + 7% ao ano e a inflação do período for de 5%, seu rendimento bruto será de aproximadamente 12% ao ano (5% de inflação + 7% de juros reais). Isso garante que, ao levar o título até o vencimento, seu dinheiro terá um poder de compra maior do que quando você investiu.
Estrutura do rendimento:
Rendimento = IPCA (variável) + Taxa fixa (definida na compra)
Exemplo: IPCA + 7,00% a.a.
Se IPCA = 5% → Rendimento bruto ≈ 12% a.a.
Se IPCA = 8% → Rendimento bruto ≈ 15% a.a.
💡 Por que isso importa: A parte fixa da taxa (ex: +7%) é a sua rentabilidade real — o ganho acima da inflação. Isso significa que seu dinheiro não apenas acompanha a alta dos preços, mas cresce acima dela. É por isso que o Tesouro IPCA+ é frequentemente citado em discussões sobre objetivos de longo prazo como aposentadoria.
As duas versões do Tesouro IPCA+
Existem duas versões desse título, e a diferença está na forma como você recebe os juros:
| Característica | Tesouro IPCA+ | Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais |
|---|---|---|
| Nome técnico | NTN-B Principal | NTN-B |
| Pagamento de juros | Apenas no vencimento | A cada 6 meses |
| Indicado para | Acumulação de patrimônio | Quem busca renda periódica |
| Efeito dos juros compostos | Maior (reinveste automaticamente) | Menor (juros são pagos, não reinvestidos) |
| IR nos cupons | Só no vencimento/resgate | A cada pagamento semestral |
Para quem está acumulando patrimônio e não precisa de renda periódica, a versão sem juros semestrais (NTN-B Principal) tende a ser mais eficiente, pois os juros são automaticamente reinvestidos, potencializando o efeito dos juros compostos.
Marcação a mercado: o ponto que você precisa entender
Este é provavelmente o conceito mais importante sobre o Tesouro IPCA+ — e o que gera mais confusão. A marcação a mercado é a atualização diária do preço do título com base nas condições do mercado (oferta, demanda e expectativa de juros futuros).
A regra é simples, mas contra-intuitiva: quando as taxas de juros do mercado sobem depois da sua compra, o preço do seu título cai. Quando as taxas caem, o preço sobe. Isso é o oposto do que muita gente espera.
| Cenário após a compra | Preço do título | Se vender antes do vencimento |
|---|---|---|
| Taxas de juros sobem | ↓ Cai | Pode ter prejuízo |
| Taxas de juros caem | ↑ Sobe | Pode ter ganho acima do contratado |
| Leva até o vencimento | — | Recebe exatamente IPCA + taxa contratada |
⚠️ Cuidado importante
A marcação a mercado pode causar prejuízo real se você precisar vender o título antes do vencimento em um momento de alta de juros. Por isso, o Tesouro IPCA+ não é indicado para reserva de emergência. Para esse objetivo, opções como o Tesouro Selic ou o Tesouro Reserva tendem a ser mais adequadas.
Exemplo numérico da marcação a mercado
Cenário: você comprou Tesouro IPCA+ 2035 a IPCA + 6,50%
Investimento: R$ 50.000
6 meses depois, as taxas subiram para IPCA + 7,50%:
Seu título agora "paga menos" que o mercado
Preço de mercado do seu título cai
Se vender agora: pode receber menos que R$ 50.000
Se mantiver até 2035:
Recebe exatamente IPCA + 6,50% contratados
Tesouro IPCA+ vs. Tesouro Selic: comparação
| Característica | Tesouro IPCA+ | Tesouro Selic |
|---|---|---|
| Tipo | Híbrido (IPCA + taxa fixa) | Pós-fixado (Selic) |
| Proteção contra inflação | Sim (garantida no vencimento) | Indireta (depende da Selic > IPCA) |
| Marcação a mercado | Alta oscilação | Quase nenhuma |
| Risco de perda antes do vencimento | Sim | Muito baixo |
| Ideal para | Longo prazo (aposentadoria, metas futuras) | Reserva de emergência, curto prazo |
| Garantia | Governo Federal | Governo Federal |
| IR | Tabela regressiva | Tabela regressiva |
💡 Resumo: Tesouro Selic é para liquidez e segurança no curto prazo. Tesouro IPCA+ é para proteger o poder de compra no longo prazo, com a condição de que você possa manter o título até o vencimento. São títulos complementares, não concorrentes — cada um atende a um objetivo diferente.
Simulação de rendimento do Tesouro IPCA+
Vamos simular quanto R$ 100.000 renderiam no Tesouro IPCA+ com taxa de IPCA + 7% ao ano, considerando diferentes cenários de inflação. Os valores são brutos (antes do IR):
| IPCA (a.a.) | Rend. total (a.a.) | Montante em 5 anos | Montante em 10 anos |
|---|---|---|---|
| 3% | ≈10,21% | R$ 162.889 | R$ 265.330 |
| 5% | ≈12,35% | R$ 179.586 | R$ 322.510 |
| 7% | ≈14,49% | R$ 197.382 | R$ 389.457 |
| 10% | ≈17,70% | R$ 225.219 | R$ 507.237 |
Valores brutos (antes do IR). Taxa fixa de 7% a.a. + IPCA. Rendimento total calculado como (1 + IPCA) × (1 + 7%) - 1. Simulação educacional com taxas constantes.
📊 Observe: O Tesouro IPCA+ se adapta automaticamente a qualquer cenário de inflação. Se a inflação dispara para 10%, o rendimento total sobe junto. Se a inflação é baixa (3%), o rendimento total é menor, mas você ainda tem 7% de ganho real garantido. É essa "dupla proteção" que torna o título interessante para objetivos de longo prazo.
Simulador de Tesouro Direto
Simule o rendimento do Tesouro IPCA+ e outros títulos com diferentes cenários de inflação e prazos.
Acessar simulador →Custos e tributação
O Tesouro IPCA+ tem os mesmos custos dos demais títulos do Tesouro Direto:
Taxa de custódia da B3: 0,20% ao ano sobre o valor dos títulos. Para o Tesouro IPCA+, diferentemente do Tesouro Selic, não há isenção de custódia para valores até R$ 10.000.
Imposto de Renda: Segue a tabela regressiva padrão de renda fixa — 22,5% até 180 dias, chegando a 15% após 720 dias. O IR incide sobre o rendimento (incluindo a parte referente ao IPCA) e é retido na fonte no momento do resgate ou vencimento.
Atenção: O IR do Tesouro IPCA+ incide sobre o rendimento total, incluindo a correção pelo IPCA. Isso significa que parte do imposto recai sobre a reposição da inflação, não apenas sobre o ganho real. É um ponto que reduz ligeiramente a rentabilidade líquida real do título.
Perguntas frequentes sobre o Tesouro IPCA+
O que é o Tesouro IPCA+?
É um título público que paga a variação do IPCA (inflação) mais uma taxa de juros fixa. Por exemplo: IPCA + 7% a.a. garante rendimento acima da inflação se mantido até o vencimento.
Qual a diferença entre Tesouro IPCA+ e Tesouro Selic?
O Selic é pós-fixado com baixa oscilação, ideal para curto prazo. O IPCA+ é híbrido, protege contra inflação no longo prazo, mas pode oscilar se vendido antes do vencimento.
O que é marcação a mercado?
É a atualização diária do preço do título conforme o mercado. Se juros sobem, o preço cai (e vice-versa). Só afeta quem vende antes do vencimento.
Posso perder dinheiro no Tesouro IPCA+?
Se vender antes do vencimento em cenário de alta de juros, sim. Se levar até o vencimento, não — recebe exatamente IPCA + taxa contratada.
O Tesouro IPCA+ paga juros semestrais?
Existem duas versões: a padrão (NTN-B Principal), que acumula tudo até o vencimento, e a com juros semestrais (NTN-B), que paga cupons a cada 6 meses. A versão sem cupom tende a ser mais eficiente para acumulação de patrimônio.
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Adriano Freire
Assessor de Investimentos | ANCORD nº 50352
Adriano Freire é Assessor de Investimentos credenciado pela ANCORD (Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários), com registro nº 50352. Especialista em educação financeira e assessoria personalizada sobre investimentos e mercado financeiro.
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